今日A股市場市場全天震蕩走低，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌，科創(chuàng)50指數(shù)跌超6%。截至收盤，滬指報(bào)3765.88點(diǎn)，跌1.25%，深成指報(bào)12118.70點(diǎn)，跌2.83%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2776.25點(diǎn)，跌4.25%，滬深兩市成交額2.54萬億，較上個(gè)交易日放量1802億。盤面上，市場熱點(diǎn)較為分化，個(gè)股跌多漲少，全市場近3000只個(gè)股下跌。從板塊來看，大消費(fèi)股逆勢走強(qiáng)，銀行股探底回升，光伏、儲能概念股一度沖高，算力硬件、芯片股集體大跌。從申萬一級行業(yè)維度，商貿(mào)零售、美容護(hù)理、銀行等行業(yè)漲幅居前，通信、電子、綜合等行業(yè)跌幅居前。

　　（數(shù)據(jù)來源：WIND。指數(shù)過往業(yè)績不代表基金業(yè)績，不預(yù)示未來，投資須謹(jǐn)慎）

　　※市場點(diǎn)評

　　科創(chuàng)50指數(shù)跌超6%，算力硬件、芯片股集體大跌

　　總體來看，當(dāng)前市場或并無太多實(shí)質(zhì)利空，更多出于止盈需求和技術(shù)調(diào)整壓力。在資金避險(xiǎn)與獲利了結(jié)的影響下，市場繼續(xù)調(diào)整，今日A股全天震蕩走低，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌，科創(chuàng)50指數(shù)跌超6%。截至收盤，滬指報(bào)3765.88點(diǎn)，跌1.25%，深成指報(bào)12118.70點(diǎn)，跌2.83%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2776.25點(diǎn)，跌4.25%，滬深兩市成交額2.54萬億，較上個(gè)交易日放量1802億。盤面上，市場熱點(diǎn)較為分化，個(gè)股跌多漲少，全市場近3000只個(gè)股下跌。從板塊來看，大消費(fèi)股逆勢走強(qiáng)，銀行股探底回升，光伏、儲能概念股一度沖高，算力硬件、芯片股集體大跌。從申萬一級行業(yè)維度，商貿(mào)零售、美容護(hù)理、銀行等行業(yè)漲幅居前，通信、電子、綜合等行業(yè)跌幅居前。

　　短期市場波動(dòng)率明顯加大

　　短期市場波動(dòng)率有所放大，增量資金追漲意愿減弱。當(dāng)前市場下，可應(yīng)用三種策略思維：景氣思維（主要為出海方向），輪動(dòng)思維（海外AI鏈逐步向內(nèi)需AI鏈切換）和賠率思維（主要為非銀）。考慮到這些策略方向的基本面難以出現(xiàn)根本變化，市場風(fēng)格難以明顯切換，科技題材或會(huì)反復(fù)活躍；但考慮到部分交易數(shù)據(jù)觸發(fā)閾值，因此在高勝率方向內(nèi)部可作一定的高切低。具體來說，出海方向仍是有望兌現(xiàn)業(yè)績的方向，另外可關(guān)注交易尚不擁擠而受益于全球宏觀交易的有色板塊；科技方向部分向國產(chǎn)AI鏈及下游應(yīng)用鏈切換。

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　　※熱點(diǎn)點(diǎn)評

　　1.電力資產(chǎn)現(xiàn)金流持續(xù)改善，綜合電價(jià)情況反映火電稀缺性。2025年第二季度，公用事業(yè)行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5005億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤544億元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為1434億元。火電行業(yè)受益于煤炭價(jià)格持續(xù)下行，以及減值與財(cái)務(wù)費(fèi)用降低帶來的成本改善，綜合電價(jià)降幅較長期協(xié)議電價(jià)降幅有所收窄。

　　今年以來煤炭價(jià)格明顯回落，緩解量和價(jià)方面的下行壓力。電價(jià)呈現(xiàn)區(qū)域差異，整體承壓下行，但2026年容量電價(jià)預(yù)計(jì)全面上調(diào)，系統(tǒng)調(diào)節(jié)價(jià)值提升將重構(gòu)火電盈利模式。后續(xù)來看，當(dāng)前電價(jià)處于低位，后續(xù)用電需求恢復(fù)及燃料成本持續(xù)回落，地區(qū)差異預(yù)計(jì)更加明顯。（電力資產(chǎn)現(xiàn)金流改善，區(qū)域分化將進(jìn)一步凸顯）

　　2.今日A股市場中消費(fèi)相關(guān)股票表現(xiàn)活躍，引起投資者關(guān)注。人民幣升值對消費(fèi)板塊形成支撐，新消費(fèi)領(lǐng)域企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較好，消費(fèi)行業(yè)正成為市場關(guān)注的熱點(diǎn)，板塊呈現(xiàn)階段性回升，資金顯示出從高位板塊向低位板塊流動(dòng)的跡象。市場分析關(guān)注當(dāng)前消費(fèi)板塊上漲是短期輪動(dòng)現(xiàn)象還是階段性主線。

　　輕工出口如辦公家具、服務(wù)機(jī)器人等產(chǎn)品海外需求較為穩(wěn)定，關(guān)稅影響逐漸被消化，可關(guān)注在海外產(chǎn)能和供應(yīng)鏈布局方面具備優(yōu)勢的企業(yè)。潮流玩具等細(xì)分市場需求增長較快，新興消費(fèi)群體引領(lǐng)新趨勢，盲盒等產(chǎn)品契合情感層面的消費(fèi)需求。隨著國產(chǎn)品牌國際化推進(jìn)，中國文化IP影響力持續(xù)擴(kuò)大。（盤中消費(fèi)股集體走強(qiáng)，文創(chuàng)消費(fèi)品為新趨勢）

　　※關(guān)注

　　·中證A500

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署的2025年重點(diǎn)工作中排序第一是大力提振消費(fèi)、全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求以及以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，中證A500指數(shù)中消費(fèi)+科技占比約7成，值得關(guān)注。

　　·人工智能

　　科技進(jìn)步依舊是投資者重點(diǎn)關(guān)注方向，人工智能產(chǎn)業(yè)端的變化還在不斷出現(xiàn)，積極樂觀的資本開支指引進(jìn)一步加強(qiáng)了模型降本-需求擴(kuò)張-資本開支增大的循環(huán)，推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣的改善。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者在投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，了解基金的具體情況。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金投資須謹(jǐn)慎